Bílý dům v pondělí potvrdil, že společnosti Nvidia a AMD dosáhly dohody o sdílení 15 % svých příjmů z prodeje do Číny s americkou vládou, což vyvolalo debatu o jeho možném dopadu na oba giganty ve výrobě čipů a o tom, zda by Washington mohl usilovat o podobné dohody s dalšími společnostmi.

Podle Financial Times společnosti podle dohody získají exportní licence na prodej čipů Nvidia H20 a čipů AMD MI308 v Číně.

Ve svém prohlášení pro NBC News společnost Nvidia uvedla: „Dodržujeme pravidla stanovená americkou vládou pro naši účast na globálních trzích. I když jsme H20 do Číny nedodávali celé měsíce, doufáme, že nám pravidla pro kontrolu vývozu umožní konkurovat Číně jak na domácím, tak na globálním trhu. Amerika nemůže opakovat chybu 5G a ztratit své vedoucí postavení v komunikaci. Americká technologická infrastruktura v oblasti umělé inteligence se může stát globálním standardem, pokud budeme konkurovat.“

Společnost AMD ve svém prohlášení potvrdila, že její původní žádosti o vývozní licence na čipy MI308 do Číny byly schváleny.

Analytici v rozhovoru pro CNBC popsali tato ujednání, která stanovila administrativa prezidenta Donalda Trumpa, jako „neobvyklá“, ale odrážející transakční povahu současného Bílého domu. Investoři obecně vnímají tento krok jako pozitivní pro obě společnosti, protože zajišťuje obnovený přístup na čínský trh.

Dopad na Nvidii a AMD

Čip H20 od společnosti Nvidia byl navržen speciálně pro splnění amerických exportních požadavků na Čínu a dříve byl zakázán v rámci exportních omezení, ale společnost minulý měsíc oznámila, že očekává získání licencí na dodávky produktu do Číny.

V červenci společnost AMD také oznámila, že obnoví vývoz čipů MI308. V té době neexistoval žádný náznak, že by obnovení prodeje do Číny bylo podmíněno nebo vázáno na podíl z tržeb, a trhy tento krok uvítaly jako znovuotevření prodejní příležitosti v hodnotě několika miliard dolarů.

Přestože akcie obou společností v pondělí uzavřely mírně níže, Ben Barringer, globální technologický analytik společnosti Quilter Cheviot, televizi CNBC řekl: „Z pohledu investora zůstává výsledek pozitivní – získat 85 % tržeb je lepší než nic. Otázkou je, zda Nvidia a AMD zvýší své ceny o 15 %, aby kompenzovaly daň, ale v konečném důsledku je lepší prodávat na trhu, než to nechat zcela na Huawei,“ uvedl jejich nejbližší čínský konkurent.

Nicméně ohledně jejich dlouhodobé budoucnosti panuje nejistota. George Chen, spolupředseda digitální praxe ve společnosti The Asia Group, uvedl: „V krátkodobém horizontu dává dohoda oběma společnostem určitou jistotu ohledně jejich exportu do Číny. V dlouhodobém horizontu nevíme, zda se americká vláda bude snažit získat větší podíl na jejich čínském obchodu, zejména pokud jejich tržby v této zemi budou i nadále růst.“

Analytici televizi CNBC sdělili, že dohoda je „neobvyklá“, ale v souladu s Trumpovým stylem. Barringer řekl: „Je to dobrý, ale zvláštní krok, takový, jaký byste očekávali od prezidenta Trumpa, který je v srdci smluvním partnerem. Je ochotný ke kompromisům – ale pouze pokud za to něco dostane, a to vytváří neobvyklý precedent.“

Neil Shah, partner ve společnosti Counterpoint Research, popsal sdílení příjmů jako „nepřímou daň u zdroje“. Daniel Newman, generální ředitel společnosti The Futurum Group, napsal na X, že tento krok připomíná „daň“ z podnikání v Číně.

Jiní analytici se domnívají, že je nepravděpodobné, že by se takové dohody rozšířily na další společnosti. Nick Patience, vedoucí oddělení umělé inteligence ve společnosti The Futurum Group, řekl: „Neočekávám, že se to rozšíří na další odvětví, která jsou pro americkou ekonomiku stejně důležitá, jako je software a služby.“

USA vnímají polovodičový průmysl jako strategickou technologii, která tvoří páteř mnoha dalších nástrojů, jako je umělá inteligence, spotřební elektronika a dokonce i vojenské aplikace. Proto Washington zařadil čipy pod režim kontroly vývozu, na rozdíl od jakéhokoli jiného produktu. Chen ze společnosti The Asia Group uvedl: „Polovodičový průmysl je jedinečný a přístup „platba za vstup“ by mohl v případě společností Nvidia a AMD fungovat, protože v podstatě jde o získání schválení vývozu od americké vlády. Pro společnosti jako Apple a Meta je situace složitější vzhledem k povaze jejich obchodních modelů a služeb v Číně.“

Jak by mohla Čína reagovat?

Polovodiče se staly velmi citlivým geopolitickým tématem. V posledních dvou týdnech Čína vyjádřila obavy ohledně bezpečnosti čipů Nvidia.

Koncem minulého měsíce požádali čínští regulátoři společnost Nvidia o „vyjasnění“ zpráv o potenciálních bezpečnostních zranitelnostech a „zadních vrátek“. Nvidia popřela existenci jakýchkoli zadních vrátek, které by umožňovaly přístup nebo kontrolu nad jejími čipy. Nedávno společnost opět popřela zadní vrátka ve svých čipech H20 po obviněních z účtu na sociálních sítích propojeného s čínskými státními médii.

Trumpova dohoda s Nvidií a AMD pravděpodobně vyvolá v Číně smíšené reakce – Peking s touto dohodou nebude spokojen, ale čínské společnosti se budou i nadále snažit tyto čipy získat, aby mohly podpořit své ambice v oblasti umělé inteligence. Shah ze společnosti Counterpoint Research uvedl: „Pro Čínu je to dilema – tyto čipy potřebuje k posílení svých ambicí v oblasti umělé inteligence, ale americká daň z příjmů by je mohla prodražit a existují obavy z amerických zadních vrátek, zejména proto, že Washington schválil dodávky těchto čipů čínským společnostem.“

Americké akciové indexy během úterního obchodování vzrostly, jelikož trhy vyhodnocovaly data o inflaci za minulý měsíc a jejich dopad na měnovou politiku Federálního rezervního systému.

Vládní data odhalila, že roční tempo růstu indexu spotřebitelských cen v USA se v červenci udrželo na 2,7 %, což je méně, než se očekávalo na 2,8 %.

Jádrová inflace – která nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií – vzrostla v červenci na 3,1 %, což je více než očekávání 3% růstu a ve srovnání s 2,9 % v červnu.

Podle nástroje FedWatch investoři nyní očekávají 94% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září, oproti 86 % včera a 57 % před měsícem.

Analytici také předpovídají 61% pravděpodobnost dalšího snížení sazeb o 25 bazických bodů v říjnu, oproti 34 % před měsícem, a 51% pravděpodobnost podobného snížení v prosinci, oproti 25 % před měsícem.

Pokud jde o obchodování, do 16:52 GMT vzrostl index Dow Jones Industrial Average o 1 % (450 bodů) na 44 415 bodů, širší index S&P 500 získal 0,8 % (51 bodů) na 6 424 bodů a index Nasdaq Composite vzrostl o 0,9 % (198 bodů) na 21 583 bodů.

Ceny palladia v úterý klesly, protože trhy pozorně sledovaly rozhovory mezi prezidenty Spojených států a Ruska, které se mají konat koncem tohoto týdne.

Americký prezident Donald Trump a ruský prezident Vladimir Putin se v pátek setkají v americkém státě Aljaška k přímému jednání o ukončení války na Ukrajině.

Banka UBS tento týden zvýšila své prognózy cen palladia o 100 dolarů za unci ve všech časových horizontech s odvoláním na očekávání nižší produkce z kanadských dolů.

Bankovní skupina si však stále zachovává medvědí výhled ohledně tohoto kovu kvůli slabé poptávce z automobilového sektoru.

UBS v poznámce pro klienty uvedla: „Po platině je palladium druhým nejlépe fungujícím drahým kovem v tomto roce, jehož cena vzrostla o 37 %.“ Dodala, že „k růstu ceny kovu mohly přispět obavy z narušení dodávek a aktivity v oblasti krytí krátkých pozic.“

Bankovní analytici zdůraznili růst tažený krytím krátkých pozic na futures trzích, kdy nekomerční krátké pozice klesly z 1,9 milionu uncí v dubnu na 1,1 milionu uncí, zatímco dlouhé pozice mírně vzrostly na více než 0,9 milionu uncí.

Vysvětlili: „Pozice zůstávají v mírně čisté krátké pozici, daleko od extrémní krátké úrovně, která se blížila 1,1 milionu uncí.“

Banka rovněž poukázala na to, že geopolitická rizika a faktory nabídky přispívají ke zvýšené volatilitě cen, a poznamenala, že „americký prezident Donald Trump pohrozil zavedením sekundárních cel na kupující zboží pocházejícího z Ruska“, největšího světového producenta palladia.

Podle banky také vzrostly obavy z možných cel vůči Jihoafrické republice, druhému největšímu producentovi.

Analytici zároveň poznamenali, že společnost Implats Canada oznámila plány na zastavení produkce v dole Lac des Iles do května 2026, který v současnosti dodává na trh přibližně 0,2–0,25 milionu uncí ročně.

Navzdory těmto obavám ohledně dodávek UBS varovala, že palladium zůstává vysoce rizikovým aktivem, a uvedla: „Pouze investoři s vysokou tolerancí k riziku by měli zvažovat obchodování s palladiem, vzhledem k jeho nízkému objemu obchodování a malé velikosti trhu.“

Skupina očekává, že problémy budou přetrvávat, a poznamenává, že „více než 80 % poptávky po palladiu pochází z jeho použití v benzínových vozidlech“, zatímco americká automobilová výroba je i nadále pod tlakem cel.

Na druhou stranu index amerického dolaru klesl o 0,5 % na 98,05 bodu v 16:35 GMT, poté, co zaznamenal maximum 98,6 bodu a minimum 98,1 bodu.

V obchodování klesly futures kontrakty na palladium s dodáním v září o 1,6 % na 1 140,5 USD za unci v 16:35 GMT.

Ceny bitcoinu v úterý klesly a ztratily většinu zisků dosažených o víkendu, jelikož chuť k riziku se ochladila v očekávání klíčových dat o inflaci v USA, což do značné míry smazalo optimismus ohledně vyhlídek na příznivější regulaci kryptoměn ve Spojených státech.

Nákupy společností Metaplanet, šestým největším institucionálním držitelem kryptoměny, nedokázaly ceny podnítit, zatímco další alternativní mince po silných víkendových ziscích také zastavily svůj růst.

Bitcoin klesl o 2,8 % na 118 630,4 USD do 1:31 ET (05:31 GMT).

Bitcoin a kryptoměny ustupují, data o indexu spotřebitelských cen se dostávají do centra pozornosti

Roční index spotřebitelských cen (CPI) v USA dosáhl 2,7 %, oproti odhadům ekonomů ve výši 2,8 %. Jádrový index CPI, který nezahrnuje vysoce volatilní odvětví, jako jsou energetika a potraviny, zaznamenal 3,1 %, což o 0,1 procentního bodu překonalo prognózy.

Analytici vnímají data jako pozitivní signál pro býky na krypto trhu, protože by mohla vést americký Federální rezervní systém ke snížení úrokových sazeb na nadcházejícím zářijovém zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu.

Fed si klade za cíl zdravou míru inflace kolem 2 % a nejnovější čísla se v posledních měsících k této úrovni mírně přibližují.

Za zmínku stojí, že údaje o indexu spotřebitelských cen nejsou jediným faktorem, který Fed zvažuje při rozhodování o možném snížení sazeb; nejnovější zpráva o zaměstnanosti v USA ukázala, že ekonomika je slabší, než se očekávalo, což zvyšuje pravděpodobnost snížení referenční sazby.

Bitcoin (BTC) skutečně reagoval na zveřejnění CPI pozitivně a krátce se vyšplhal nad 119 000 dolarů, zatímco Ethereum (ETH) si vedl ještě lépe a vzrostl na 4 350 dolarů.

Metaplanet kupuje dalších 518 bitcoinů

Společnost Metaplanet Inc (tokijská burza: 3350) v úterý oznámila nákup dalších 518 bitcoinů, čímž se celková hodnota aktiv této japonské pohostinské společnosti, která se stala investiční kryptoměnovou pokladnou, zvýšila na 118 113 BTC.

Hodnota transakce byla stanovena na 61,4 milionu dolarů s průměrnou cenou 118 519 dolarů za minci. Nejnovější akvizice navazuje na dřívější oznámení společnosti Metaplanet o plánu získat 3,7 miliardy dolarů prostřednictvím emise akcií s primárním cílem nákupu většího množství bitcoinů.

Společnost nyní drží bitcoiny v hodnotě přibližně 1,85 miliardy dolarů, a to poté, co v uplynulém roce zrychlila své nákupní horečky.

Tato strategie se velmi podobá strategii společnosti MicroStrategy od Michaela Saylora, která se k financování nákupů bitcoinů spoléhala na několik velkých emisí akcií. MicroStrategy zůstává největším institucionálním držitelem této kryptoměny na světě a s prudkým nárůstem cen bitcoinů v uplynulém roce zaznamenala značné zisky jak v ocenění, tak v jejich držení.

Velrybí peněženky dosáhly rekordních maxim, cenová dynamika zrychluje

Data z Bitcoin Magazine Pro ukázala, že přibližně 19 000 individuálních adres peněženek nyní drží nejméně 100 Bitcoinů, což představuje nový rekord.

Tento milník naznačuje, že velcí držitelé – známí jako „velryby“ – si nadále budují své pozice, a to i v době, kdy se bitcoiny obchodují poblíž historických maxim. Historicky byl nárůst počtu peněženek typu „velryba“ spojován s větší důvěrou v dlouhodobý růst cen a ochotou držet akcie i přes volatilitu trhu.

Tato akumulace pokračuje v trendu, který začal na začátku roku 2024, kdy počet adres s více než 100 bitcoiny činil přibližně 16 000, do poloviny roku 2025 překročil 18 500 a tento měsíc překonal hranici 19 000.

Analytici poznamenávají, že taková akumulace často předchází podmínkám „stláčení nabídky“ na trhu, protože počet aktivně obchodovaných mincí klesá. Zatímco drobní obchodníci obvykle honí krátkodobé zisky, velryby mají tendenci nakupovat během poklesů a držet je během tržních cyklů – strategie, která se v minulých býčích obdobích ukázala jako účinná.

Vzhledem k rostoucí ceně Bitcoinu a větší koncentraci jeho podílů mezi tzv. „velrybami“ se trh může ocitnout na pokraji vstupu do nové fáze nedostatku dodávek a zvýšené konkurence o kryptoměny.